浦银国际证券-稳定币：币圈“破圈”，重构支付新范式

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稳定币：从加密工具到金融新基建的演进与影响

稳定币作为一种锚定资产以维持价值稳定的加密货币，凭借价格稳定、成本低、效率高及可编程性等优势，实现了从加密生态工具到金融新基建的跨越，成为连接加密世界与传统金融的关键桥梁。

其爆发式增长得益于多重因素：加密货币交易频率提升、支付结算优势显著、新兴市场避险需求增加及监管合规与机构采用的正向循环。截至2025年8月，全球稳定币总市值近2700亿美元，2020-2025年年复合增长率超100%，2024年交易量达27.6万亿美元，超过Visa与Mastercard总和。市场呈现两强主导格局，USDT和USDC合计占据85%份额，同时传统金融机构如渣打银行、汇丰银行、摩根大通等加速入场，推出相关稳定币或存款代币。

稳定币的应用场景持续拓展，目前主要包括：作为加密货币间的交易媒介，降低跨币种兑换成本并提供避险功能；重构跨境支付网络，通过区块链技术将手续费降至1%以下，结算时间缩短至分钟级甚至秒级，大幅提升效率；助力现实世界资产（RWA）代币化，将房地产、债券等转化为数字代币，降低投资门槛并创新融资渠道。

在全球金融层面，稳定币正带来深远影响：重塑跨境支付方式，推动金融脱媒趋势，多数与美元挂钩的稳定币可能巩固美元霸权，同时促进去中心化金融（DeFi）的发展与整合。

监管方面，全球合规框架加速形成。美国《GENIUS法案》确立支付型稳定币监管框架，强调美元储备；中国香港《稳定币条例》实施全链条监管，允许发行港元及离岸人民币稳定币；欧盟《MiCA法案》统一跨境监管标准。各地虽细则不同，但均要求储备资产透明、建立赎回机制及实施牌照准入。

总体而言，稳定币正从野蛮生长走向规范发展，随着监管完善，其在国际支付中的市场份额有望持续提升，成为全球金融体系中不可或缺的组成部分。

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